（吉隆坡8日訊）
隨著國際油價持續刷新多年低點，經濟學家相信大馬財政風險已開始上升，聯昌研究預測每桶65美元將是大馬財政的“痛點”所在；一旦油價跌破此關口，取消燃油津貼所省下的120億令吉將無法彌補石油收入的流失，讓政府財政狀況遭遇更慘痛的打擊。
興業研究則預期，若明年油價跌至每桶70美元，政府石油收入減少200億令吉，減赤料無法達標，以及經常賬盈餘將進一步收窄。
儘管如此，該行認為，明年大馬財赤仍可保持改善的趨勢，經常賬仍處於盈餘水平，這將有助提振外匯儲備金和支撐馬幣匯率，而國際估評機構將不至於將大馬降級。
整體而言，聯昌認為若低油價成為新趨勢，政府需要根據財政能力來規劃開銷，更謹慎地管理財政平衡。
若油價跌破65美元擴大赤字
“據我們的預測，大馬財政赤字只有在油價跌破65美元之際才會開始擴大，因政府最多僅能從取消燃油津貼中節省120億令吉，惟一旦油價跌破65美元，政府的石油相關收入減幅料超越津貼節省幅度，讓財政赤字高於3%目標。”
興業研究認為，由於石油收入佔2014年政府總收入的約28.8%或649億令吉，油價滑跌將可能衝擊大馬財政收入。
2015年財政預算案是假設布蘭特油價為每桶100美元，而如今國油預期明年油價為70至75美元，比政府的預測低30%，若採用相同的趺幅，則意味著政府2015年石油收入減少約200億令吉。
假設國油的股息減少30%，只派發203億令吉股息，政府將動用20億吉的應急資金和將發展開銷削減30億令吉，政府極可能無法達致財赤降至3.0%的目標。
但是，2015年的財赤仍可望從在2014年佔GDP的3.5%，改善至佔GDP的3.1%-3.2%（根據油價下跌30%估計）。
“儘管明年財赤無法達標，但我們相信估評機構不會調降大馬的信貸評級，因為財赤仍持續改善，以及政府繼續展開重組和落實消費稅。”
收入缺口62億
赤字或走高3.1%
聯昌則預計，按Tapis原油每桶75至55美元計算，政府的石油相關收入將減少130億至175億令吉之間，高於省下的120億令吉燃油津貼，讓政府財政多出10億至62億令吉的缺口，讓財政赤字走高至3.1%至3.5%之間。
不過，聯昌補充大馬政府收入從2000年至今大多均超越最初預期，平均較預期高出6.7%，政府還能透過其他措施來抵銷石油收入減少帶來的衝擊，如即將在明年4月落實的消費稅，就可能為政府帶來優於預期的財政效果。
政府也能展延一些工程或發展開銷，惟補充那些重大基建發展計劃相信不會受到影響，如捷運、輕快鐵延伸工程和各大道工程等，因這些發展計劃未必與政府有直接關係。
此外，雖然有65%營運開銷已被鎖定，聯昌認為政府仍有強化開銷效率的空間，如現金援助、社會福利項目、公共交通、基本食品、大道賠償、教育援助等，更嚴謹和有紀律的開銷態度，也有助管理“供應與服務”和“其他開銷”類別。
（星洲日報／財經‧文：李勇堅、李三宇）
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